三个关键词读懂网易Q3财报：出海、版权、转型

网易“内容为王”的策略再次奏效。11月16日，网易发布2021年第三季度财报，财报显示，净收入为人民币222亿元，同比增加19%。非公认会计准则下归属于公司股东的净利润为人民币39亿元。

凭借《哈利波特：魔法觉醒》（下称：《哈利波特》）、《永劫无间》的强势拉动，在线游戏服务净收入为人民币159亿元，同比增加15%，基本盘稳中有升。其他两辆马车：有道处于稳步转型期，净收入为人民币14亿元，同比增加55%，财务数据健康度提升；网易云音乐重启上市，版权陆续回归，所在的创新及其他业务净收入为人民币49亿元，同比增加26%。

除了《哈利波特》霸榜， 8月上线的《永劫无间》，也一举登顶Steam热销商品榜榜首。全球发行90天，销量已突破600万份，创造了国产买断制游戏的新纪录。

一直以来网易以自研精品游戏著称，但确实在《阴阳师》之后，已经很久没见到如此现象级的爆款，还是扎堆出现。不少人感叹：三季度，熟悉的网易又回来了。

虽然爆发在三季度，但回过头看，网易游戏的破圈能力还要归功于其对于技术研发的长期投入，非一季度之功。以《永劫无间》为例，它被称为国内首款基于Unity引擎开发并支持NVIDIA DLSS的游戏，能达到高帧率渲染效率以及媲美原生画质的图形效果。游戏中的AI捏脸功能不仅引发社交媒体的讨论，还催生了“新职业”——许多玩家去淘宝找“捏脸师”定制角色，光头强、皮卡丘等捏脸形象形成UGC的出圈传播。Steam上有8成玩家打出了好评，也侧面体现了《永劫无间》创新尝试的成功。

里昂证券指出，得益于行业内独家授权终止，网易云业务应保持强劲增长。“解除独家版权令”发布三个月后，终于迎来了实质性进展——摩登天空、英皇娱乐、中国唱片集团版权回归网易云音乐。

也就是说，包括新裤子、痛仰、重塑雕像的权利、达达乐队、五条人、海龟先生、马頔、谢霆锋、容祖儿、古巨基、李克勤、王杰等众多艺人的作品已经回归网易云音乐，灰掉的歌单被重新点亮。

但这只迈出了第一步，网易CEO丁磊多次呼吁版权行业内的“拆墙”，希望充分建立从业者之间的信任机制和数据共享平台，能通过优化版权分配，让优秀原创音乐人有更多的收入和职业发展机遇。

当版权壁垒被打破，头部音乐人回归后，更能显示出网易云的差异化优势，以及对中腰部音乐人的孵化能力。

三季度，网易云音乐深耕自制内容，原创音乐人柳爽的《漠河舞厅》、梨冻紧与张子豪的《Follow罗生门》，和李承铉版的《天上飞》、以及满舒克《以爱为囚》和很美味《假面舞会》等作品成为现象级爆款。

值得注意的是，网易云已经探索出了一套优质内容爆款方法论——基于用户特点和宣发需要，从歌手和歌曲的选择、内容制作、资源的分配到执行的落地，一站式打造内容，这也给了中腰部音乐人更多的曝光和更大的成长空间。

丁磊在财报电话会中表示，网易云音乐要帮助独立音乐人发展、创造自己的作品，传递正能量的作品。网易云音乐在这个方面已经有所准备，为中国成为音乐强国这一目标而努力。

有道：稳步转型，健康度大幅提升

这个冬天，教育行业注定不太好过。俞敏洪体面离场，开始带货农产品；学而思的母公司好未来宣布，中国内地义务教育阶段的学科类校外培训服务，将于2021年12月31日截止。

好在之前多元化的布局，让有道能“全身而退”。三季度有道交出了一份“健康”的成绩单：

· 市场营销费用同比降低43.4%;

· 归属于上市公司股东净亏损为1.29亿，同比收窄85.3%；

· 经营亏损率为9.3%，较去年同期的99.8%大幅收窄。

告别了高举高打，烧钱投入的阶段，也许更能踏实下心来做产品和内容。11月16日，网易有道发布公告称，将于12月31日正式终止义务教育阶段学科培训业务。智能学习硬件、成人教育、素质教育和教育信息化四大业务成为未来增长支柱。

有道依靠词典发家，在视觉识别、神经网络翻译、语音识别等AI技术方面形成了一定技术壁垒。第三季度，以智能学习硬件为主的学习产品保持强劲增长势头，在网易有道词典笔销量的带动下，学习产品Q3净收入达3亿元，同比增长56%，创下历史新高。

刚刚过去的双11，有道词典笔销量位居电子词典类目榜首，全渠道销售额同比增长57.5%。今年新推出的AI听力口语练习机有道听力宝，抖音直播上线即售罄，销量突破6600台。

10月，网易有道宣布正式加入中国信息无障碍产品联盟（简称CAPA），成为联盟成员单位。为了满足特殊群体的使用需求，网易有道开始对有道词典等多款产品开展无障碍优化，通过用户研究、无障碍测试、行业标准同步、技术支持等服务构建系统的无障碍解决方案。

科技是内核，内容是关键，有道也在不断提高内容的丰富性。不仅智能硬件搭载了人教版英语教材、《新华字典》等内容。同时，在教培机构重要发力的职业教育、素质教育赛道，网易有道也有了不错的数据表现。

比如，记忆类课程记忆销售额近亿元，蝉联成人品类第一，网易云课堂也上线了亚马逊云科技中文在线培训课程；在素质教育方面，围棋课程有道纵横，销售额与去年同期相比增长了8倍以上, 环比增长24.9%。

值得注意的是，亚马逊云科技中文在线培训课程是免费对外开放的，能够帮助初学者及IT从业人员掌握云基础知识，全方位提升云计算技能。截至2021年底，网易云课堂上线该课程预计超100门。

在线教育行业大洗牌，市场必定会从原来花钱买DAU的阶段转向更注重产品力、内容力的阶段。因此，对于转型中的有道来说，“双减”既是考验也是机会。

不管是游戏、音乐还是有道，可以看出三季度网易交出的成绩单中，多标杆性的内容爆款。如何在流量至上的时代，建立起内容的护城河，除了核心的创意，用户的洞察，不能忽视的是技术的应用。网易在研发上的持续投入，在技术底层构成了增长驱动力，这是网易的爆款密码，也是为社会持续创造价值的方式。

文章来源：美股研究社